Private går amok i Novo Nordisk-aktier: »Gudskelov«

Verdens nok mest berømte investor, Warren Buffett, har et mantra: Vær frygtsom, når andre er grådige. Og vær grådig, når andre er frygtsomme. Det dogme har tusindvis af danske privatinvestorer sandsynligvis hørt, for da Novo Nordisk-aktien fredag led et historisk knæk, stod danske investorer klar til at købe den udbombede aktie. Det mærkede man helt konkret hos handelsplatformen Nordnet. Nordnet, der primært benyttes af privatinvestorer, oplevede massiv travlhed 20. december, fordi handlen med Novo Nordisk-aktien var ekstrem. Selvom det var nærliggende at tro, at de fleste privatinvestorer ville blive skræmt fra vid og sans og sælge ud af aktien, var det ikke tilfældet. Tværtimod. Da dagen sluttede, var der – fra den ene dag til den anden – godt 10.000 nye Novo Nordisk-aktionærer at finde blandt Nordnets kunder. »Antallet af danske Novo Nordisk aktionærer hos Nordnet vokser fortsat, og lysten til at købe var fredag langt større end salgsinteressen,« lyder det fra Per Hansen, investeringsøkonom hos Nordnet. Mandag var der atter lagt op til fest og farver i Novo Nordisk-aktien, som steg med seks procent. Men selvom danske privatinvestorer så det brutale fald på 20 procent som en slags »tilbud« på Novo Nordisk-aktier, er det ikke tilfældet hos samtlige professionelle investorer. Udlandet sælger, danskerne køber Når danske privatinvestorer fredag kunne købe Novo Nordisk-aktier med en »rabat« på 20 til 29 procent i forhold til torsdagens pris, har nogen selvsagt stået på den anden side i handlerne og solgt aktierne fra. Danske Bank oplevede, at særligt én type investorer havde travlt med at losse deres Novo Nordisk-aktier overbord. »Vi ser entydigt, at det er institutionelle udenlandske investorer, der nu sælger Novo Nordisk-aktier og presser kursen ned. Omvendt så ser vi rigtig mange danske privatinvestorer, som køber op, og det er et typisk billede, når en aktie falder meget,« sagde chefhandler i Danske Bank Mads Zink til Børsen fredag. De danske privatinvestorers opkøb ser Lars Hytting, investeringsstrateg hos kapitalforvalteren ArthaScope, positivt på. ArthaScope ejer aktier i Novo Nordisk. »Jeg vil sige gudskelov for, at de private investorer valgte at gå imod strømmen og kunne bremse noget af faldet. For ellers kunne det sagtens have været endnu større. Så det ser jeg positivt på,« siger han. Det udenlandske frasalg var dog så kraftigt, at den danske krone blev presset ned. Det begyndte akkurat, da medicinalkæmpen offentliggjorde sine forsøgsdata for fedmehåbet CagriSema. Med et snuptag blev Novo Nordisk 688 milliarder kroner mindre værd på børsen, fordi CagriSema gav et vægttab på 22,7 procent og ikke de 25 procent, som Novo Nordisk længe havde varmet op til. På forhånd var værdien af CagriSema vurderet til 575 milliarder kroner. Derfor svarer investorernes nedsabling af Novo-aktien til, at projektet helt lægges i graven. Det er dog ikke tilfældet, og det tyder altså på en indledende overreaktion fra investorerne. Det mener analytikerne nu Tilbage står spørgsmålet om, hvorvidt det svagere end ventede vægttab faktisk har en betydning for Novo Nordisk på længere sigt. Det nikker en stribe analytikere ja til. I løbet af weekenden og mandagen har 15 analytikere, der følger aktien tæt, haft slettelakken fremme og justeret deres forventninger til Novo Nordisk. Næsten alle har sænket deres holdning til, hvad aktien bør koste – det såkaldte kursmål – ifølge data fra Bloomberg. En af dem er Rune Majlund Dahl, analytiker i den norske investeringsbank DNB. Han har skåret 110 kroner af sit kursmål på Novo Nordisk-aktien og mener nu, at den bør koste 1.040 kroner. Årsagen ligger i detaljen: DNB forventede tidligere, at salget af CagriSema kunne nå op på 175 milliarder kroner. Det er nu næsten halveret til 88 milliarder. Rune Majlund Dahl begrunder det lavere salg med, at vægttabet på 22,7 procent er »for lavt til at kunne adskille sig fra Zepbounds 20,9 procent«. Zepbound er navnet på det slankemiddel, som Novo Nordisks største konkurrent, Eli Lilly, producerer. Det har indtil videre vist et lidt større vægttab end Novo Nordisks godkendte midler, og selvom DNB mener, at det spiller en rolle, er holdningen anderledes i Sydbank. Afklaring i slutningen af 2025 Den Aabenraa-baserede bank noterer sig nemlig, at CagriSemas vægttab er på linje med konkurrentens middel. »Det gør i vores optik CagriSema til et konkurrencedygtigt produkt. Vi mener ikke, at fremtidens fedmemarked udelukkende vil udgøres af midlet med det højeste vægttab,« påpeger Sydbanks senioranalytiker, Søren Løntoft Hansen, i en analyse. Hvordan de to midler, Cagrisema og Zepbound, klarer sig mod hinanden, bliver der sat to streger under i sidste kvartal af 2025. Her lander data fra et studie, der tester de to midler mod hinanden. Studiet kan ændre DNBs syn på konkurrencesituationen, påpeger Rune Majlund Dahl. Lige nu har både Sydbank og DNB en købsanbefaling på Novo Nordisk-aktien. Ud af de 15 analytikere, der har nedjusteret deres kursmål for medicinalgiganten efter den gyselige fredag, har 11 en positiv anbefaling på aktien, ifølge Bloomberg. Én er neutral, og tre anbefaler sælg. Zoomer man ud, dækker i alt 31 analytikere Novo Nordisk-aktien. Fire har en sælganbefaling og syv en neutral holdning, mens 20 mener, at aktien er et køb værd. Og selvom DNB har næsten halveret sine forventninger til Novo Nordisks salg af CagriSema, mener den norske investeringsbank fortsat, at det samlede salg af slankemedicin i 2030 vil ligge på 305 milliarder. Novo Nordisk solgte i 2023 slankemidler for 41,6 milliarder kroner, og hele markedet var ifølge Morgan Stanley på seks milliarder dollar svarende til 43 milliarder kroner. Udenlandske investorer ejede 80 procent af aktierne i Novo Nordisk tilbage i oktober, viser de seneste tal fra Danmarks Nationalbank. https://www.berlingske.dk/aktier/private-gaar-amok-i-novo-nordisk-aktier-gudskelov